个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠(qú)道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的(de)证(zhèng)券公司可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试(shì)点(diǎn)券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个(gè)人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于(yú)金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采取线上线下(xià)相结(jié)合的(de)方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综(zōng)合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营(yíng)业网点(diǎn)数(shù)量(liàng)在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平(píng)台(tái)上仅可(kě)查(chá)询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获(huò)准(zhǔn)开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模(mó)相对(duì)有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独(dú)特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)从引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视(shì)角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全(quán)周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他(tā)客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)投研优(yōu)势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合(hé)净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提(tí)供符(fú)合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一(yī)站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的(de)养(yǎng)老资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据客户(hù)的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化(huà)推荐(jiàn)养老金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的(de)、一(yī)对一(yī)的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金(jīn)的(de)保(bǎo)值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基金分为(wèi)目(mù)标风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投(tóu)资目标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的(de)客户可(kě)选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的(de)金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参(cān)与到(dào)为客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财(cái)类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者提(tí)供(gōng)更丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待(dài)能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现自(zì)己的(de)退税比去年多了(le)不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去(qù)年底开通了(le)个人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入(rù)金的主要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人(rén)认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预(yù)防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务(wù)，参与该项业(yè)务的(de)险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制(zhì)度的(de)主要(yào)保(bǎo)险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露(lù)的(de)专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)初心，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据(jù)客户需(xū)求设(shè)计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来(lái)除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的(de)流动性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金(jīn)融(róng)工具来解决(jué)客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全(quán)性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产(chǎn)配置(zhì)需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线了(le)自研(yán)的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机(jī)构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自(zì)主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初步(bù)建(jiàn)立(lì)了(le)个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态(tài)度的(de)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了(le)账户(hù)并没(méi)有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客(kè)户进行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度(dù)和(hé)业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养老金制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间的(de)发(fā)展，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客(kè)户(hù)都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的热(rè)情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是在基本(běn)养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个(gè)人(rén)养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大(dà)笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是(shì)认为在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重要的。

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