北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲特股东(dōng)大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个(gè)半(bàn)小时的提问环节中(zhōng)，回答(dá)了投(tóu)资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现场云集(jí)了(le)来自全(quán)球各地(dì)的投资者。“来自中国(guó)的投资者是(shì)最(zuì)多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源(yuán)基(jī)金首席基金(jīn)学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成(chéng)繁(fán)荣(róng)发展的前景。中国(guó)将会成为更好的国家，美国(guó)也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进行过投资部署饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃，不(bù)过(guò)投资对象均为(wèi)中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召(zhào)开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投(tóu)资中国(guó)可以让你用便宜的(de)价格买(mǎi)到一些更(gèng)好的公(gōng)司，而(ér)这即便有一些不确(què)定(dìng)因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可能(néng)会得(dé)到他(tā)的青睐(lài)？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出色；而从近3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收(shōu)益率(lǜ)指标(biāo)，且出于对公司(sī)的价(jià)值(zhí)判断(duàn)而不是价(jià)格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权平均(jūn)（年(nián)化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最(zuì)新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所(suǒ)属行业(yè)算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平均值(zhí)偏(piān)低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域(yù)，如西(xī)方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年入手的(de)合众银行(xíng)和2010年入(rù)手的纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特对金融领(lǐng)域的(de)持仓仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而(ér)，时代(dài)财(cái)经又进行了行业筛(shāi)选，还对海天味(wèi)业等这类之前商(shāng)品信誉受过不(bù)良(liáng)影(yǐng)响的公司(sī)进行了剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润(rùn)复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上(shàng)，在(zài)A股市场上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头(tóu)股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特关注(zhù)的最低标(biāo)准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其(饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃qí)中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家(jiā)企业的(de)5年净利润复(fù)合年增长率(lǜ)表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市盈率之差(chà)来看，差距最大的是主营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数(shù)字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露(lù)杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别(bié)是(shì)重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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