尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了(le)以AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年的(de)概(gài)率(lǜ)已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学(xué)习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能(néng)超(chāo)预(yù)期的AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力(lì)的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰(jié)科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等。

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