在华尔(ěr)街经(jīng)济学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇(huì)编的(de)数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票(piào)与(yǔ)防御性股票的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有量(liàng)保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示(sh尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快ì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图(tú)表信号(hào)配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公(gōng)司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分归因于那(nà)些(xiē)对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资(zī)者(zhě)，他们(men)别无选择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员也预测今年(nián)晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subraman尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快ian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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