在股市高点成(chéng)立的主动权(quán)益类定开基(jī)金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定(dìng)开基(jī)金(jīn)的整体破(pò)净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思法、基金合(hé)同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的(de)基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)报(bào)告和信息披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权(quán)益类定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有(yǒu)所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基(jī)金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单(dān)押一(yī)个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资(zī)者的虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思心态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思