随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季(jì)度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　20斤是几kg 20斤是多少磅>最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价(jià)值(zhí)风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续(xù)对部(bù)分主动权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了(le)分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适(shì)度增加了(le)偏(piān)成长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港20斤是几kg 20斤是多少磅股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带(dài)动下的(de)部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回(hu20斤是几kg 20斤是多少磅í)调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估(gū)值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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