5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备(河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况(kuàng)，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还是会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数据对(duì)港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他(tā)们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(de)预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预(yù)期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因(yīn)素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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