4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报(bà匚字旁的字有哪些，区字旁的字o)告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了(le)市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)匚字旁的字有哪些，区字旁的字，李馨认为，下(xià)游步入匚字旁的字有哪些，区字旁的字(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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