5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募(mù)景林(lín)资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一(yī)季度(dù)持仓(cāng)报中国为什么叫兔子国告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面(miàn)，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然(rán)而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景(jǐng)林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄(líng)层(céng)的(de)用户对“教育”的需(xū)求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对中国为什么叫兔子国考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的(de)财报(bào)中，我们看到了(le)相关的(de)积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内容(róng)为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则(zé)是(shì)明显跌落(luò)，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷(dài)回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社(shè)融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资(zī)产，对分(fēn)行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍(réng)然不(bù)太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边，在(zài)未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海(hǎi)”，根本不(bù)符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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