北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行(xíng)危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外(wài)权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会(huì)把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了(le)微软(ruǎn)对其的(de)收购(gòu)？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能(néng)解决的(de)问题(tí)。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的(de)习(xí)惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯(bó)克(kè)希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要(yào)的(de)公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在(zài)（中国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答(dá)是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工(gōng)智能的(de)问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不(bù)能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在(zài)相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这(zhè)其(qí)中会存(cún)在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解(jiě)释(shì)为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履行(xíng)其(qí)职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的(de)情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行(xíng)。如果1铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我(wǒ)们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需(xū)要(yào)印(yìn)多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们(men)知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严(yán)重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面(miàn)临劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在(zài)短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们(men)是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信的投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本和大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的(de)股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

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　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人(rén)则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的(de)人(rén)和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到(dào)，成(chéng)功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说(shuō)服(fú)力的(de)话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本(běn)书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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