金融界4月21日消(xiāo)息(xī) 自国家统(tǒng)计局4月11日发(fā)布3月份物价数据后，近日关于所谓“通缩”的话题就(jiù)不(bù)绝于耳。摩(mó)根斯坦利中国首席经济(jì)学(xué)家邢自强(qiáng)今天在CMF演讲称，现阶(jiē)段(duàn)低通胀可能(néng)是(shì)我们的(de)优势，至(zhì)少给决策层提供了(le)充足的(de)政策空间，无需担忧通胀掣肘。

　　低(dī)通胀(zhàng)形势可能是一种(zhǒng)优(yōu)势

　　而我们从疫情(qíng)中复苏走过3个月(yuè)，并且没有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)强(qiáng)刺激，更多靠内(nèi)生动力，由于我(wǒ)们产能充裕，供给端恢复略(lüè)快于需求端，通胀(zhàng)暂时起(qǐ)不来，有利(lì)于物(wù)价相对温和的水平。

　　邢(xíng)自强以欧美发达国家举例，疫(yì)情(qíng)之后(hòu)货币政策强刺(cì)激，带来高通胀后果不得不(bù)进行加息(xī)，而(ér)矫枉过正的加息过程又带来银行业(yè)震荡(dàng)。在他(tā)看来，现(xiàn)阶段(duàn)低通胀可(kě)能(néng)是我们的优势，至(zhì)少(shǎo)给决策层(céng)提供(gōng)了充(chōng)足的政(zhèng)策空(kōng)间，无需担忧(yōu)通胀掣肘。

　　他认(rèn)为，对于近期(qī)中国通胀水平较低可以(yǐ)看得更乐(lè)观一些，不(bù)必担心中国会陷入(rù)长期的需(xū)求低迷。

　　关于就业，邢(xíng)自强也(yě)指出，这也是一个滞后指标，不(bù)会率先好转，需要(yào)经济环境(jìng)有明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)、企业感到(dào)盈利、订单有比较强的转(zhuǎn)机，才会慢瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思(màn)慢扩张、扩产和(hé)招聘。服务(wù)业(yè)率先复苏(sū)，就(jiù)业为什么也(yě)没有(yǒu)特别明显改善？邢自强指(zhǐ)出，现在还处于经济修复阶(jiē)段，疫情前(qián)正(zhèng)常年份(fèn)服(fú)务业能创造800万个就业岗位，但是21年(nián)、22年服(fú)务业只创造了100万个岗(gǎng)位，两年加起来(lái)少创造了约1300万个岗(gǎng)位(wèi)。“这是(shì)一种隐形的失(shī)业(yè)，现(xiàn)在服务(wù)业仅(jǐn)仅是恢(huī)复(fù)到2019年的水平(píng)，要恢复到原来的(de)轨迹(jì)上需要时(shí)间。”

　　邢自强分析，就业相对低迷是(shì)有(yǒu)原因的，跟感(gǎn)受到的服务业(yè)在(zài)回(huí)升并不矛(máo)盾，“回升(shēng)只是补(bǔ)上去(qù)年(nián)底(dǐ)的坑，还没有回到潜在增速上，只有回到潜在增(zēng)速上才能够逐步消(xiāo)化之前积(jī)压的潜在失业。”邢(xíng)自强(qiáng)判断(duàn)，服务性行业(yè)可能(néng)要逐季(jì)恢复，大概在今年底回到(dào)疫情前(qián)的增长轨(guǐ)迹。

瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思　　统计局、央行(xíng)纷(fēn)纷强调没有通缩(suō)

　　4月11日国家统计局公布3月物价数据显示，3月CPI（居民消(xiāo)费价格指(zhǐ)数）同(tóng)比增长0.7％，比上(shàng)月回落0.3个百分点，PPI（工业生产者(zhě)出厂(chǎng)价格(gé)指(zhǐ)数(shù)）同(tóng)比下(xià)降2.5％，同比降幅比上月(yuè)扩大(dà)1.1个百分点(diǎn)。CPI和PPI同(tóng)比增速双双回落，一季度新增贷款却创纪录，引(yǐn)发了关于(yú)通缩(suō)的讨论。

　　央行：金融数据(jù)领先于经济数据(jù)，反映出供需恢复(fù)不匹(pǐ)配现状

　　4月(yuè)20日(rì)下午(wǔ)，央行举行2023年(nián)一季度金(jīn)融统计数(shù)据有关情况(kuàng)新闻发布会(huì)。央行(xíng)货币政(zhèng)策司司长邹澜回(huí)应(yīng)称(chēng)，我(wǒ)国不存在长期通缩或通胀(zhàng)的(de)基(jī)础。

　　邹澜表(biǎo)示，对“通(tōng)缩”提法要合理看待，通(tōng)缩(suō)一般(bān)具(jù)有物(wù)价水平持(chí)续负(fù)增长、货币供应量持续(xù)下降(jiàng)的特征，且常(cháng)伴随经济衰(shuāi)退。当(dāng)前我国(guó)物价仍(réng)在温和上涨，M2（广义货(huò)币(bì)供应量(liàng)）和社融增长(zhǎng)相对较快(kuài)，经济运行持续好(hǎo)转，与通缩有明显区别。

　　近期的物价回落是因为经济基(jī)本面和(hé)高基数(shù)等因素。邹澜(lán)进一步解(jiě)释，一方面，供给(gěi)能力较强。在稳经济一揽(lǎn)子政(zhèng)策(cè)有(yǒu)力(lì)支(zhī)持下(xià)，国内生产持续加快恢复(fù)，物流畅通保障到位(wèi)，特别是“菜篮子”“米袋(dài)子”供给(gěi)充足。另一方面(miàn)，需(xū)求恢复(fù)较(jiào)慢。疫情伤痕效应尚未消退，消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)尤其是大宗消费需求回升(shēng)需(xū)要时间。

　　此(cǐ)外，基(jī)数(shù)效(xiào)应也有(yǒu)所影响。邹(zōu)澜进(jìn)一(yī)步指出(chū)，去年3月国际(jì)油价暴(bào)涨和国内(nèi)鲜菜价格反季节上涨，也(yě)带来高基数扰(rǎo)动。货币信贷较(jiào)快增(zēng)长与物(wù)价回落并(bìng)存(cún)，本(běn)质上受时滞影响。稳(wěn)健货币政策注(zhù)重(zhòng)从供给侧发力，去(qù)年以来支持稳增长力度(dù)持续加大，供给(gěi)端(duān)见效较(jiào)快。但实体经济生产、分配、流通、消费等(děng)环节的效应传导(dǎo)有一个过程，疫情反复扰动(dòng)也使企(qǐ)业和居民信(xìn)心(xīn)偏弱，需求端(duān)存有时滞。总体看，金融数据领先于(yú)经济数据，实际上反(fǎn)映出供需恢(huī)复不匹配的(de)现状。

　　统计(jì)局(jú)：当前(qián)中国经济没有出现通缩，下(xià)阶段也不会出现通缩

　　4月18日一季度经济数据发布会上，国家统计发(fā)言(yán)人付凌晖(huī)就近期(qī)市场(chǎng)热议的中国(guó)经济是否会瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思陷入通(tōng)缩(suō)进行了(le)回应(yīng)。他表(biǎo)示，总的来(lái)看，当前(qián)中国经济没有出(chū)现通缩，下阶段(duàn)也不会出现通缩(suō)。从(cóng)下阶段来看，物(wù)价会稳步恢复，价格带动会逐步增强。

　　付凌晖称，从价格表现来看，由于去年(nián)基数(shù)较高，国际大宗商(shāng)品价格涨幅较高，再加上国(guó)内受疫情影响供给偏紧，导致去年二季度CPI涨幅都比较高(gāo)，这样(yàng)影响今年二(èr)季度CPI涨幅可能(néng)保持低(dī)位(wèi)，但这(zhè)不(bù)说明通(tōng)货紧缩。随着下半年影响因素(sù)逐步消除，价格会回到一个合理水平。

　　通缩(suō)成立吗？券(quàn)商经(jīng)济学(xué)家(jiā)激辩

　　中(zhōng)信证(zhèng)券直言(yán)，当前数据(jù)呈现(xiàn)复苏信号(hào)明显，通缩观点并(bìng)不成(chéng)立，预计(jì)下半年基(jī)数效应消退后，CPI同比增(zēng)速将开(kāi)始回升。

　　中金公司称，“我们看到的是回(huí)暖，而非(fēi)通缩”，当前物价下降(jiàng)既不全面亦难持续，货(huò)币供(gōng)应创(chuàng)新高，经(jīng)济已步(bù)入复苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可能低估了服务业(yè)和其他不可(kě)贸易品(pǐn)的通(tōng)胀。而作为（不计入CPI的）最(zuì)大的“不可贸易品”，地价和房价“再通胀”是更广(guǎng)义(yì)的通胀(zhàng)走势最(zuì)重要的风(fēng)向标之一。华泰宏观认为，不论是(shì)从居民收入、居民(mín)消费倾向(xiàng)、还是(shì)居民资(zī)产负债(zhài)表的边际变(biàn)化而言(yán)，居(jū)民(mín)消费(fèi)能力和购房意愿在防疫政策(cè)优(yōu)化(huà)后(hòu)都在修复，而非恶化(huà)。

　　招商证券提(tí)到，一季度CPI走(zǒu)势并不(bù)满足央行(xíng)对通缩的认定(dìng)，其(qí)主(zhǔ)要反映局部性、外生(shēng)性与阶段性现象，货币供应（M2）高增长与CPI持续走弱看似反常，实则反映(yìng)疫后复苏结构性特点。

　　粤开宏观提到，当前的物价下(xià)行不是通(tōng)缩，而是与基数效应、前期(qī)非(fēi)经(jīng)济(jì)政策对企业家信心的冲击(jī)以及疫(yì)情(qíng)后居民风险偏好(hǎo)下降有关。当(dāng)前中国经济仍(réng)在持续恢复进程中，PMI、社(shè)融等指标反映(yìng)经(jīng)济恢(huī)复向(xiàng)好，并且呈现(xiàn)出服务业(yè)好于工业、内需恢复好于外需的特点。

　　国(guó)民经济研究所(suǒ)副(fù)所长(zhǎng)王小鲁称，在货币(bì)增(zēng)长大幅度超过(guò)经(jīng)济增长的情况下，所谓“通缩”是(shì)个伪命题(tí)。货币(bì)走(zǒu)高，价格(gé)走低，这(zhè)不是通缩，是(shì)产能过剩和消费需求(qiú)不足抑制了价格上涨。这种情况(kuàng)下货币(bì)扩张对(duì)促(cù)进增长、扩大需求不仅于事无补，反而推高不(bù)良债务，加剧产能过剩(shèng)。

　　国君宏观则认为，造(zào)成当(dāng)前“类通缩”复苏的本质是货币与有效需求或供给的不匹(pǐ)配，背(bèi)后(hòu)是居民与(yǔ)企业支出谨慎、地产角(jiǎo)色变化、海外市场转向三个原因。经济预期在经历(lì)一轮(lún)上修与(yǔ)下修后，当前宏(hóng)观预期波动(dòng)率再(zài)次抬升，国军宏(hóng)观(guān)认为会(huì)持续至(zhì)5月(yuè)之后，当(dāng)宏观(guān)预期波动率下降后，“类通缩”复(fù)苏环境(jìng)延(yán)续，长(zhǎng)端利率(lǜ)依然有(yǒu)小幅下行空间(jiān)，权益成长风格会相对占优。

　　国海(hǎi)策略也(yě)指出，通缩环境下景气行(xíng)业(yè)的稀缺是促成成长牛的重要(yào)外部因素，物价水平的回落多与(yǔ)有效需求不足相关，在传统周期行业景气低迷的(de)环境下(xià)，产业(yè)周(zhōu)期(qī)上行的(de)成长行业优势(shì)凸显。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思