今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产(chǎn)品发(fā)行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布(bù)局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者带(dài)来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的(de)关(guān)注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特(tè)色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外(wài)观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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