自2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一改颓(tuí)势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随(suí)之调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季报的披露(lù)，将(jiāng)明星基金经理们近期(qī)投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金(jīn)披露旗下(xià)基金的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季(jì)度投资情(qíng)况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市(shì)的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持(chí)了(le)自己的投资(zī)风格和(hé)思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如(rú)刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全(quán)年(nián)股(gǔ)票(piào)市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持较高仓位运(yùn)作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估值的(de)匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术(shù)革命，但直(zhí)言客(kè)观上当下的研(yán)究(jiū)认知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关(guān)注的基金经理，他是(shì)国(guó)内首位千亿(yì)级主动(dòng)权益基金(jīn)经理，手握巨资(zī)让他(tā)分(fēn)量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一(yī)季度仓(cāng)位基(jī)本都维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，多只基金一(yī)季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的一只——易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净值比(bǐ)例(lì)的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末的(de)94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易(yì)方达蓝(lán)筹精选基金(jīn)在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤(kūn)管理的(de)易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精选在(zài)一季(jì)度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了(le)一(yī)定水平的港股仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管理的(de)4只(zhǐ)基金基本维持和去年底(dǐ)的差(chà)不多的港股仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调整幅度较大(dà)的是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度(dù)末(mò)该基金持有港股(gǔ)和(hé)美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了科技等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置，另外，在(zài)区(qū)域(yù)分布上配置的更加均(jūn)衡。个股方(fāng)面，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季(jì)度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需要(yào)大(dà)量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到(dào)机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股也(yě)基本(běn)保持(chí)稳定，只(zhǐ)是在结构上(shàng)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝(lán)筹精选一季(jì)度末持仓(cāng)上看(kàn)，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)化不大，贵(guì)州茅台再次成为该基金的第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓(cāng)股(gǔ)，而在(zài)去年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的(de)大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较(jiào)去年底，中国(guó)海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三年持有(yǒu)的(de)头(tóu)号重仓股(gǔ)为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精(jīng)选的(de)头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四(sì)只基(jī)金(jīn)的头号重仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选的第(dì)一大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进(jìn)行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这(zhè)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉只个(gè)股已经推出(chū)了(le)前十大重仓股之列。而美团新进其(qí)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内(nèi)首(shǒu)位主动权(quán)益(yì)基金管理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场(chǎng)震荡，所管理规模(mó)所缩水。一季度末他所管理规模基(jī)本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末(mò)，易方达(dá)张坤管理(lǐ)的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精(jīng)选股票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今(jīn)年一(yī)季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基(jī)金行业“巨(jù)无霸”的(de)主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资(zī)思路，这一(yī)次也不例外(wài)，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本(běn)面(miàn)价值(zhí)投资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来充(chōng)分观察公司的发展，等到它(tā)们用(yòng)事(shì)实证明自己的(de)成功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价(jià)值投(tóu)资的(de)优势之(zhī)一(yī)在于可(kě)积累性。具体来(lái)说，积(jī)累(lèi)体现在对(duì)基(jī)本面(miàn)分析(xī)方法的理解(jiě)和对(duì)具体行业和企业(yè)的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未来(lái)更可能做出对(duì)具体投资标的内在价(jià)值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积累的重(zhòng)要性可(kě)能并不显著。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并将长期(qī)复(fù)合回报(bào)作为终级目(mù)标，可(kě)积累性就是这(zhè)一目(mù)标的最重要保障，选择一条可积累的(de) “很(hěn)长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们(men)会参考全球产业升(shēng)级的(de)经(jīng)验，持(chí)续做深入的研究(jiū)积累(lèi)，争取构建(jiàn)一个全面而尽(jǐn)量(liàng)准(zhǔn)确的坐(zuò)标系，希望能正(zhèng)确评估企(qǐ)业的竞争力并(bìng)跨(kuà)行业(yè)选出好的公司。识别(bié)出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一(yī)情形就是(shì)估值过(guò)高，在其(qí)他情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财务(wù)数据进行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本(běn)面的核心手段之一。在定(dìng)期(qī)报告中(zhōng)，企业(yè)的所有经营活动都会反映在(zài)财务数据中，定量(liàng)的数据(jù)可以(yǐ)用来(lái)检验并(bìng)修正(zhèng)调研中对企业(yè)形成的定性感知(zhī)。如(rú)果能对一(yī)家公司过(guò)去(qù)和当(dāng)前的财务状况了如(rú)指掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确(què)评(píng)判(pàn)这(zhè)家公司的未来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾(céng)说过，你要阅读一切(qiè)。如(rú)果(guǒ)你对一家(jiā)公司(sī)感兴(xīng)趣，那(nà)就看看它的年(nián)报(bào)，你(nǐ)就(jiù)会超(chāo)过华尔(ěr)街(jiē)98％的(de)人。如(rú)果(guǒ)你阅读(dú)了(le)年报中的附注，你就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的(de)公司都经(jīng)历过短期的经营业绩和股(gǔ)价(jià)的震(zhèn)荡，经历过(guò)市场先生态(tài)度(dù)的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它们成功的(de)模(mó)式往往没有变化，通过(guò)深入的研究并(bìng)抓(zhuā)住(zhù)这些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚(jiān)持下来的重(zhòng)要因素，也(yě)通常意味着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘(sōng)管(guǎn)理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升级为(wèi)例，一季度(dù)末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓位应对(duì)市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉在一季(jì)度持(chí)仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度调整。数(shù)据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)一季度末前五(wǔ)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季(jì)度末(mò)的(de)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测(cè)中的(de)相关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关(guān)系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来(lái)的(de)较热烈(liè)的(de)应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流(liú)可(kě)能(néng)是高端制造业相对表现不理(lǐ)想(xiǎng)的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结(jié)构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘(sōng)一季度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大(dà)，仅晶科能源新(xīn)进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而比亚迪(dí)退出了前十(shí)大(dà)重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格菘(sōng)对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面和(hé)估值的匹配度。对本基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段特(tè)点来说，当前(qián)市场(chǎng)的参与资金方呈现(xiàn)复(fù)杂(zá)多样(yàng)的(de)趋势，收(shōu)益预期的时(shí)间维(wéi)度预期也呈现分化(huà)，因此短期内市(shì)场在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换(huàn)速度(dù)都会可预见地(dì)加(jiā)大(dà)。这对于投资(zī)人而言，在新(xīn)信息的处理上提(tí)高了难(nán)度(dù)，短(duǎn)期(qī)内基本(běn)面(miàn)估(gū)值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知名(míng)的均衡性投资(zī)选手，陈皓一季(jì)度如何(hé)调整投资(zī)组合，如何展望未来市(shì)场(chǎng)投资机会(huì)，也非(fēi)常受到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市场行(xíng)情(qíng)时表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度(dù)中国经(jīng)济(jì)整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投资(zī)的信心恢复会有一个(gè)过程，因此短期(qī)持续加杠杆的动(dòng)力不(bù)强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍(réng)有一定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融风波(bō)暂时(shí)平息，但也让投资者担心这是否只是当下复杂(zá)环境(jìng)下(xià)各种危机的(de)冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了未来通胀(zhàng)的(de)韧性(xìng)，也让美联储在货(huò)币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基本面(miàn)遇到无处安放的(de)流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分(fēn)国企相关板(bǎn)块获(huò)得了边(biān)际资(zī)金的巨量(liàng)涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构的分化。受益两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现突(tū)出，而新能(néng)源(yuán)、金融地产等行(xíng)业则录(lù)得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季(jì)度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘(jué)到基本(běn)面驱动的(de)投资主线，本(běn)基金一季度操作不(bù)多，主要包(bāo)括行业上用(yòng)医(yī)药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则(zé)逆向增持了一些由于短期基(jī)本面一般或者机构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化上(shàng)看，此前连(lián)续3个季度位列前五大(dà)重仓股之(zhī)一的(de)五粮液，在今年一(yī)季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液(yè)，新进(jìn)前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的(de)第二大重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其(qí)他前十(shí)大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器件的(de)振芯科技(jì)、氟(fú)化工(gōng)龙头中的巨化股份、特(tè)钢龙(lóng)头中的(de)抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只个股一季(jì)度新进前十(shí)大(dà)重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮(liáng)液之外(wài)，紫光国(guó)微、宁德(dé)时(shí)代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大(dà)的(de)篇幅(fú)谈了他(tā)对(duì)一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于(yú)火热(rè)的(de)AI（人工智能(néng)）主题我们(men)也进行了积极(jí)的研(yán)究，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术革命，将极(jí)大提升全(quán)社会(huì)的生(shēng)产效率(lǜ)，但客观(guān)上我们当(dāng)下的研究认知(zhī)还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对(duì)合理的价格(gé)买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一投(tóu)资(zī)理念，因此(cǐ)会(huì)选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业(yè)和公(gōng)司(sī)进(jìn)行跟踪、研(yán)究以及再(zài)定价，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报中还(hái)分享(xiǎng)了(le)自己最新(xīn)的投(tóu)资感悟，他(tā)表示(shì)，相比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入(rù)研(yán)究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都可以做选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也就(jiù)是(shì)那三、五次(cì)，我(wǒ)们平时(shí)的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一(yī)次关键(jiàn)选择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了(le)与(yǔ)世界的链接，中国(guó)在(zài)中东、南美等新兴市场获得了更多实(shí)质(zhì)性认同的(de)声音(yīn)和举(jǔ)动；国(guó)内主要城(chéng)市的一二手房销售(shòu)持(chí)续(xù)恢复，部分(fēn)行(xíng)业(yè)已(yǐ)经进入库(kù)存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能(néng)真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭(niǔ)转困(kùn)局，将经济带(dài)入正循(xún)环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希(xī)望其能够早日摆(bǎi)脱存(cún)量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票(piào)里寻(xún)找价值

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度(dù)持仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持(chí)仓在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉依旧以消(xiāo)费、医(yī)疗、银(yín)行、券商(shāng)、新(xīn)能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液(yè)依(yī)旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大(dà)重仓股，金(jīn)域医(yī)学(xué)新进前三(sān)大重仓股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医学(xué)首(shǒu)次进入(rù)富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是一(yī)家以第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断业务(wù)为核心的高科技服务(wù)企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大(dà)网络、大服务、大(dà)样(yàng)本和大数(shù)据”等资源优势，为全(quán)国各(gè)级医疗机构(gòu)提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板(bǎn)块中的蓝晓科技(jì)也(yě)在(zài)一季(jì)度新进(jìn)富国天(tiān)惠前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股，受益于生(shēng)命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出(chū)富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报(bào)中回(huí)顾，一季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了明显改善。货币(bì)政策(cè)保(bǎo)持宽(kuān)松(sōng)，前(qián)几年(nián)实施的一(yī)些收缩性行业(yè)监管政策放(fàng)松管制的迹象确认(rèn)。投(tóu)资者的风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但我们应该看(kàn)到是积极(jí)的因素正(zhèng)在(zài)发挥作用持(chí)续(xù)的进程中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维(wéi)度，我(wǒ)们相信现(xiàn)在所面临的重重困难终将找到(dào)解决的出(chū)路。投资者当前选择承受(shòu)市(shì)场波动对(duì)应的预期回报水平的(de)是相(xiāng)当合适的。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力于在优质(zhì)股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备(bèi)精确预测市场短期趋势(shì)的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远大(dà)前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层(céng)面，本(běn)基(jī)金偏好投资(zī)于具有良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来(lái)为投(tóu)资者创造价值。分享企业(yè)自身增长带来(lái)的资本(běn)市场收益(yì)是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内知(zhī)名的主投大消费板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季(jì)度如何调仓(cāng)换股，他又是(shì)如(rú)何(hé)看待未(wèi)来市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的(de)仓位和行业板块(kuài)变化(huà)不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没有大的(de)变化(huà)，仍(réng)然坚持(chí)自下而上精选个股而非择时(shí)的投(tóu)资(zī)风格(gé)，保持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液(yè)。此外(wài)，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其(qí)前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一(yī)季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进前十(shí)大重仓股之列(liè)，而晨光股份退出前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变(biàn)化对国(guó)内资本(běn)市场造(zào)成较大扰动。美国(guó)失(shī)业率水平再创新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导致中美(měi)关系再(zài)度紧(jǐn)张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需要一个(gè)过程，特别是居民(mín)和中小企业(yè)，需要时间修复资产负债表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐(zhú)步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大(dà)概率超预期回升。就近期(qī)公布(bù)的社融和地产(chǎn)数(shù)据分析，二季度A股盈(yíng)利增速(sù)有望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带(dài)来的金融风险(xiǎn)，本身会加(jiā)大紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩速度(dù)和幅(fú)度(dù)向(xiàng)下修正。紧缩(suō)带来的金融(róng)风险更多是(shì)流动性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海(hǎi)外央行及时(shí)救助可以(yǐ)避免风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们(men)认为出(chū)现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处(chù)理难度(dù)较大，这也意味(wèi)着全球无风险收益(yì)率在相(xiāng)对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之家沟(gōu)通(tōng)对话、加强合作的可能性也在加(jiā)大(dà)。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨的(de)路上。除了继续关注整个经(jīng)济体(tǐ)发展状况之外，我(wǒ)们可以将目(mù)光更多放在微观(guān)企业层(céng)面。可(kě)以看到很(hěn)多公司在(zài)过(guò)去(qù)几(jǐ)年始终(zhōng)做正(zhèng)确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大(dà)。不(bù)必总是关(guān)注宏观数(shù)据，多看看微观企业变化可以(yǐ)让内心更加(jiā)平(píng)静。我们对(duì)全年(nián)股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持(chí)合同(tóng)约定较(jiào)高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。期待为持(chí)有人创造良(liáng)好收益。

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