今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改革(gé)指明了方海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区向，成(chéng)熟(shú)完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来(lái)估(gū)值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值(zhí)重塑提(tí)供了(le)市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经(jīng)营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在(zài)中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国(guó)资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回(huí)购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企(qǐ)改革(gé)和(hé)中国特色估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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