一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票(piào标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了(le)机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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