4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内(nMedical staff可数吗，stuffèi)外棉花(huā)价(jià)差不(bù)断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花(huā)的(de)接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报(bào)告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zMedical staff可数吗，stuffhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低(dī)温(wēn)天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏(sū)的(de)逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)Medical staff可数吗，stuff织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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