在(zài)股市高(gāo)点成(chéng)立的主动(dòng)权益(yì)类定开基(jī)金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值邵阳学院是几本大学，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认时(shí)，基金的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产邵阳学院是几本大学(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临(lín)近，为了(le)应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基(jī)金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行(xíng)相对容(róng)易，而(ér)且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入市(shì)就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投资者(zhě)利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不(bù)同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点(diǎn)成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预(yù)期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持(chí)续上升的(de)话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于后续(xù)新(xīn)发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免(miǎn)高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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