近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言论(lùn)引发的风(fēng)波(bō)中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化(huà)也成(chéng)为(wèi)了备受(shòu)资本(běn)青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获(huò)得众(zhòng)多资本8一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次轮(lún)融资，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这(zhè)一(yī)赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)整理(lǐ)公开(kāi)信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年(nián)共完(一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族(zú)网(wǎng)络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本(běn)数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文(wén)化集团、泽时投资的(de)战略(lüè)投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山(shān)资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑(xiào)果文化(huà)对外投资的(de)企业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是(shì)在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的(de)前奏(zòu)。

　　作(zuò)为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从(cóng)网上看(kàn)到(dào)本次出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速(sù)发展阶段(duàn)，表现形(xíng)式(shì)丰富多(duō)样，而(ér)在该领域(yù)笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人(rén)认为，出于(yú)节目(mù)效(xiào)果可能(néng)需要张狂和外向一(yī)些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治和解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司(sī)为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在(zài)腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人(rén)士去年(nián)称，受(shòu)众面最广的(de)是(shì)线上长视频业务(wù)，如《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综(zōn一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次g)艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而(ér)至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物(wù)，乐(lè)游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了(le)单立人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮(lún)融资的(de)笑果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一(yī)两轮，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的(de)市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀(xiù)行业发展趋势分析与(yǔ)未来投(tóu)资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人(rén)高承(chéng)远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其(qí)核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具有巨(jù)大(dà)的不确定性和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的(de)不(bù)确定性、观众审美的(de)不确定性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要可持续发(fā)展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这个行(xíng)业可持(chí)续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这个(gè)行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行业本(běn)身的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是(shì)备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的原因(yīn)。

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