5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内(n魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段èi)收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期(qī)港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的(de)业(yè)绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇(huì)率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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