金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数(shù)据。2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对(duì)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)人民2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的(de)外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增(zēng)速与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非(fēi)标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民(mín)币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合(hé)季节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依(yī)然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民(mín)端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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