财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新(xīn)锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽车消费的(de)火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也(yě)提(tí)振士气(qì)。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定(dìng)，且在(zài)谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池(chí)厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到(dào)支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于(yú)前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还(hái)是底部(bù)反转，目(mù)前仍难(nán)以判(pàn)断。“一(yī)方面需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另一方面还需(xū)要(yào)看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格(gé)和库(kù)存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂四月的小说集，四月的小说好看吗电(diàn)产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工业(yè)协(xié)会常(cháng)务(wù)副会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括电池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不是(shì)正常的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐(yán)价(jià)格未来(lái)走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需(xū)求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化(huà)来(lái)看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的(de)集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可能(néng)太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进(jìn)电池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的(de)总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模(mó)式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得更为平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业链各个环(huán)节(jié)的(de)价格以及供需变化(huà)也将变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游(yóu)承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的(de)价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业内(nèi)人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分(fēn)化(huà)，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在(zài)价(jià)格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市场份额(é)，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最(zuì)近两(liǎng)年(nián)追高入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻(qīng)松赚(zh四月的小说集，四月的小说好看吗uàn)出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年(nián)的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下(xià)跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市(shì)价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不(bù)过锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌(diē)，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车(chē)企的(de)三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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