用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少(shǎo)2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机(jī)构和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服(fú)务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶(j2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗iē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了(le)完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗yǒu)云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润(rùn)也(yě)在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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