“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定价显示，投资(zī)者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议期间将加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股(gǔ)指集体高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而(ér)言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产部门(mén)就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产(chǎn)连(lián)续三(sān)个月就(jiù)业人数(shù)减少(shǎo)，与制造(zào)业目前(qián)持(chí)续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业(yè)市场(chǎng)边(biān)际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业(yè)率预(yù)计(jì)会继(jì)续(xù)回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本(běn)是(shì)60年(nián)代(dài)以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日(rì)）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议(yì)上决定进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更(gèng)多的(de)不(bù)确定性，结果仍(réng)然(rán)不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不(bù)仅成员(yuán)国(guó)之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油价可(kě)能会(huì)在年(nián)底前自行回(huí)升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个(gè)月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需(xū)要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人明确(què)表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克(kè)兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰(lán)提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数(shù)回(huí)落至一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回(huí)调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期(qī)归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是(shì)国(guó)产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常(cháng)小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果(kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其(qí)实占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成(chéng)立(lì)，根据(jù)交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本(běn)面(miàn)难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析(xī)师胡(hú)华钎(qiān)告诉(sù)记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端(duān)将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区(qū)大面积(jī)开割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部(bù)产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款雨量虽然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处(chù)于低(dī)位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同(tóng)比数据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实(shí)际需求并不差。但是(shì)从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持(chí)续(xù)攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国(guó)内需(xū)求不行(xíng)，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸(yì)认(rèn)为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价(jià)走势的主要(yào)因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们(men)中期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没(méi)有天气影响的(de)情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要(yào)在(zài)需(xū)求端(duān)。从(cóng)下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易(yì)预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常(cháng)状况，或(huò)将带(dài)来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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