用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(ji所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文àng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续(xù)三年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的(de)历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐(zhú)步发(fā)展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份(fèn)额(é)来(lái)看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段(d所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文uàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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