“一(yī)带一(yī)路”对冲(chōng)欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(ji不朽的意思ā)成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本(běn)保(bǎo)持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大(dà)的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形下的(de)进口增(zēng)速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取(不朽的意思qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无(wú)论是绝对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的(de)时点存在较大(dà)的(de)不(bù)确(què)定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可(kě)能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)不足(zú)。

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