编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的(de)就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票(piào)。1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米g>从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一(yī)的(de)广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳(nà)入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了(le)14％，同(1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为(wèi)例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好就是(shì)中字(zì)头中的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了(le)四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵(líng)有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了(le)他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别是(shì)海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来(lái)看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的(de)信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在(zài)管的(de)基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的(de)领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值，同(tóng)时保持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的(de)因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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