“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示(shì)，投(tóu)资(zī)者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市(shì)场和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通(tōng)胀压力(lì)较大(dà)时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地(dì)，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产(chǎn)，以提(tí)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在(zài)会议(yì)上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的(de)不(bù)确定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分(fēn)析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和(hé)分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)之(zhī)前做空一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Gh一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道(dào)，英(yīng)国(guó)《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约国家持(chí)反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期(qī)间表(biǎo)示，德国(guó)不(bù)认为北(běi)约应(yīng)该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法国(guó)在内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储(chǔ)本(běn)月会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行(xíng)情(qíng)维持(chí)偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终(zhōng)究无(wú)力支(zhī)撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息(xī)始终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心(xīn)展开(kāi)的(de)新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师童(tóng)长征表示(shì)，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻息(xī)息相(xiāng)关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四(sì)大工业(yè)原料，是(shì)关系(xì)国(guó)计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前(qián)全(quán)年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实(shí)占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来(lái)袭 基本(běn)面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产(chǎn)区大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国(guó)东北部(bù)产区逐步(bù)上(shàng)量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降(jiàng)雨数(shù)据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然(rán)处(chù)于历史均(jūn)值以(yǐ)下的(de)概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，目(mù)前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价(jià)格(gé)战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们(men)中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入(rù)国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于(yú)内需(xū)复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从(cóng)交易预期(qī)开始转向交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她(tā)表示短期(qī)胶价(jià)基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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