财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布(bù)公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，A略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音T1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债的(de)持有人(rén)是相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债(zhài)务(wù)和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的(de)损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美(měi)元”的(de)商(shāng)誉覆(fù)盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样(yàng)显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营。

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