周(zhōu)一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏E家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕TF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游(yó家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕u)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了(le)资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复(fù)成为了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水(shuǐ)平，部(bù)分个家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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