射频芯片领(lǐng)域面临变局(jú)，下游市场增速放缓叠(dié)加(jiā)进入竞争(zhēng)红海，海外(wài)巨头已开始寻求(qiú)业(yè)务(wù)转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片(piàn)厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微(wēi)报(bào)19.05元(yuán)/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资(zī)本热捧。据公(gōng)司上(shàng)市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入(rù)融资快车道，先后(hòu)引入(rù)了华兴(xīng)资本、元禾(hé)璞华、大(dà)基(jī)金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等(děng)一系列外部机构(gòu)股东。截至上市前，大(dà)基金(jīn)二期(qī)、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似(shì)的(de)唯捷创芯，上市(shì)首(shǒu)日(rì)也走出了破发(fā)的行情，该公(gōng)司股价(jià)于(yú)去年(nián)下半年触底回升，但截至今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇(yù)冷背后，是射频领(lǐng)域正(zhèng)面临变局。目前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由(yóu)于(yú)智(zhì)能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射频(pín)前端(duān)市(shì)场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射频芯(xīn)片巨头，近(jìn)年来(lái)也在(zài)响应市场变(biàn)化谋求射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到，当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多(duō)个知名资方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于(yú)2011年，主营(yíng)业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发(fā)、设计(jì)和销售(shòu)，下游(yóu)应用领(lǐng)域主要包括(kuò)智能手(shǒu)机以及(jí)物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智(zhì)能(néng)手机品牌，闻泰(tài)科技等移动终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远通信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于(yú)持续进(jìn)行(xíng)高额(é)研发投入(rù)；下(xià)游客户(hù)集中(zhōng)且具有(yǒu)产品验证周期(qī)，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投(tóu)入方(fāng)面，近三(sān)年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的(de)综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.1女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子9以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和慧智(zhì)微产(chǎn)品结构更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在(zài)自(zì)身造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融资(zī)之(zhī)路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤(yóu)其是冲(chōng)刺IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年内完成了(le)三轮融资(zī)，众多知(zhī)名资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微(wēi)进入了(le)慧(huì)智微的股东序列(liè)。

　　据(jù)招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执中数据显(xiǎn)示，从当前的(de)股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报(bào)，而较大基金二期(qī)晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在后一轮持(chí)续(xù)加注的红杉中国，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当(dāng)前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微(wēi)招股书显示，公司(sī)目前有超过(guò)接近(jìn)67％的(de)收入来自(zì)于手机(jī)领域。当前，智(zhì)能手机出货量(liàng)的(de)大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造(zào)成了冲击，而(ér)市场对智(zhì)能手机未来增(zēng)速持续放缓(huǎn)的预(yù)期，也让资本市场(chǎng)对包括(kuò)慧智(zhì)微在内(nèi)的射频芯(xīn)片厂(chǎng)商做(zuò)出了重新(xīn)思考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数据，2021年(nián)射频前端(duān)的市(shì)场(chǎng)为190亿美元以上(shàng)，2022女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子年由于手机市场的(de)下滑，射频前(qián)端市场规模(mó)与2021年(nián)的市场(chǎng)相差(chà)无几。而(ér)接(jiē)下来，由于智能手(shǒu)机的温和增(zēng)长以及5G普(pǔ)及的(de)潜力有限，预(yù)计到(dào)2028年射(shè)频前端的市场年复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧(huì)智(zhì)微有着(zhe)相似(shì)产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击(jī)入股的射频龙头(tóu)唯捷(jié)创芯，在去年(nián)4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破发(fā)的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每(měi)股的价格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片(piàn)领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都(dōu)在谋求转型，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延(yán)伸至汽车、物联网、电(diàn)源(yuán)等领域。

　　国内方面(miàn)，射频(pín)领域正(zhèng)呈(chéng)现出一片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价(jià)格(gé)，进一步压(yā)低了自(zì)身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片(piàn)杀(shā)价已经无底线，而预计未(wèi)来每个射(shè)频(pín)细分赛道还会(huì)有更(gèng)多竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大的生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一级(jí)市场对(duì)射频芯片厂商的(de)关(guān)注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完(wán)成(chéng)融(róng)资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资(zī)机(jī)构(gòu)涵盖(gài)了中金资(zī)本(běn)、红杉(shān)资本中(zhōng)国、小(xiǎo)米长江产业基金、深(shēn)创投(tóu)等知名(míng)机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本(běn)次IPO募得(dé)资金将用于芯片(piàn)测设中心建设、总(zǒng)部基(jī)地及上海和广州研发中心建设以(yǐ)及补(bǔ)充(chōng)流动资金。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的市(shì)场地位，增加头部客户的市场份额；技术上(shàng)跟(gēn)进射(shè)频前端技(jì)术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大(dà)对(duì)上游滤波器、多工(gōng)器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子