5月迎来开(kāi)门红，A股成交额连续20日保持在1万亿以上，市场(chǎng)对于(yú)人工(gōng)智能、消(xiāo)费、新能源等板块看法分歧(qí)较大，截至5月4日，已有多家券(quàn)商发布了5月金股和策略(lüè)。

　　一(yī)、5月金股出(chū)炉，传媒、银行(xíng)关(guān)注度提升最大

　　截至5月4日(rì)，15家券(quàn)商共计(jì)推荐了(le)154只金股，从行业(yè)来(lái)看，机械(xiè)设(shè)备行业板块暂(zàn)时是5月(yuè)机构人气(qì)最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出现多只(zhǐ)金(jīn)股，两(liǎng)者一(yī)定程(chéng)度与中特估概念有(yǒu)所(suǒ)重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化，传媒(méi)板块关注度(dù)提升最为明显，计算机板块(kuài)关注度(dù)则快速下(xià)降，这也与4月份行情走势相(xiāng)互印证，传媒板块率先突破，可能会成(chéng)为AI概(gài)念(niàn)笑到最后的那个(gè)。

　　此外，食品饮料、商贸(mào)零售的关注度也小幅回(huí)暖，可能与淄博(bó)烧烤和五一(yī)旅游市场的火爆有关。

　　从各(gè)家券商推荐(jiàn)的(de)金(jīn)股(gǔ)标的集中度来看，150多只金股中，有22只金股同时被2家及以上的机(jī)构共同推荐。其中三(sān)只传媒股同时获(huò)得3家以(yǐ)上机构(gòu)推荐，分别是(shì)三(sān)七互娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网(wǎng)络。

　　传媒板块受(shòu)关注(zhù)的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产(chǎn)品（游(yóu)戏(xì)）有望放(fàng)量（出(chū)现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金股成绩(jì)回顾，小商(shāng)品城(chéng)67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月(yuè)金(jīn)股策略表现，东吴证券(quàn)以12.58%收益(yì)名列前茅，精测电子(zi)贡(gòng)献(xiàn)其(qí)中绝大(dà)多数收益，海通(tōng)证券以12.42%的收益(yì)紧(jǐn)随(suí)其后。总体来看，34家券商中仅11家券商金(jīn)股策略盈利，收益(yì)中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不(bù)如近(jìn)几期，主要(yào)与大盘行情的撕裂(liè)有关。

　　这(zhè)种(zhǒng)极端(duān)行(xíng)情(qíng)的演绎体现在热(rè)门金股上则(zé)表现(xiàn)为(wèi)“全军(jūn)覆没”，8只同时获得(dé)4家机(jī)构的(de)金(jīn)股中仅宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾(téng)讯控股、泸州老窖则(zé)出现了(le)10%以上的回撤(chè)。

　　而(ér)小商品城、精测电子涨(zhǎng)幅超过60%，为(wèi)4月(yuè)涨幅最高的金股。

　　三(sān)、5月行情怎么走？机构多数持保守看法

　　各(gè)大券商对五月份(fèn)的投(tóu)资(zī)方向做了预判，综合多家观(guān)点，券(quàn)商(shāng)们(men)对五(wǔ)月的(de)大盘(pán)的看(kàn)法比较(jiào)保守，建(jiàn)议多看少动(dòng)，推(tuī)荐(jiàn)较多(duō)的行业是电(diàn)气设备、消费、医药(yào)、军工，对地(dì)产股(gǔ)的(de)走势机构有分歧，区域规划、券(quàn)商、沪港通、个(gè)股期权(quán)则因有(yǒu)事件驱动所以有短期(白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗qī)的机会。

　　安(ān)信策略阐述了美国(guó)股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到(dào)10月股(gǔ)票白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗市(shì)场的相对弱势。这有悖于(yú)现代投资理论，但又(yòu)屡(lǚ)见不鲜(xiān)。在2010年(nián)-2013年(nián)的A股(gǔ)市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年(nián)中仅(jǐn)2013年全A指数在(zài)5月出现上涨，其他年份(fèn)均现(xiàn)下跌。如果统计5、6两(liǎng)个月的市(shì)场表现，则四(sì)年均报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示(shì)经济(jì)的微(wēi)刺(cì)激(包(bāo)括重大项目的陆续推出和开(kāi)工)不会停止(zhǐ);同时，管理层对(duì)信用风险及资产价格(gé)风险的(de)容忍度正在降(jiàng)低，但在投(tóu)资缺口重回下行通(tōng)道(dào)、通胀继续(xù)低位徘徊的经济(jì)周期(qī)格局(jú)下，只(zhǐ)托(tuō)不举、定点发(fā)力的(de)“微刺激”难以扭转市场有底(dǐ)无高度的现状。

　　申万策略认(rèn)为市(shì)场依(yī)然(rán)维持震(zhèn)荡格局，长期看二级市(shì)场估值体系(xì)国际化是趋势，优质成长有望迎来深(shēn)蹲起跳的机会，可以做一把反弹，国企改革红利释放(fàng)非(fēi)常(cháng)值得期(qī)待。

　　招商策略判断在去(qù)杠杆(gān)的(de)背景下，要么减少负债(zhài)，要么增加资本，减(jiǎn)负债(zhài)会(huì)带来(lái)经济收缩压(yā)力(lì)，增资本(běn)会带来(lái)股票供(gōng)给(gěi)压力(lì)，市(shì)场尚未走出这种被(bèi)动(dòng)局面的(de)影响。PMI数据显(xiǎn)示经济(jì)下行压力暂时有所缓和，但尚无(wú)法期望经济会出现持(chí)续或者大幅改善;资金(jīn)利率的回(huí)落(luò)是(shì)衰退性的，不意(yì)味着流(liú)动性出(chū)现(xiàn)主动式改善;风险(xiǎn)偏好受(shòu)刚性兑付打(dǎ)破(pò)预期影响仍(réng)难以出(chū)现改善;IPO开闸预期增加股票供(gōng)给担忧。总体上仍维持二季度投(tóu)资策略(lüè)观点，谨慎为上，保持低仓位(wèi);相对来说，中盘股(gǔ)如医(yī)药、家电、汽车、食品饮料等一线白马等业绩增长确定性高、估(gū)值不高，可以有(yǒu)相对(duì)收益。(关(guān)键词(cí)：医药、食品饮料(liào)等白马股(gǔ))

　　海通策略展望(wàng)5月市(shì)场(chǎng)环境，一些积(jī)极因素正出现，将给市场(chǎng)带来一(yī)些(xiē)阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策底限思维仍在(zài)，悲(bēi)观预(yù)期或修(xiū)正。(2)微观面(miàn)，部分龙头成(chéng)长股业绩仍靓丽。(3)市场面(miàn)，政策性、事件性亮点望提振市场情绪。从管理层(céng)的政策(cè)取(qǔ)向来(lái)看，短期打破概(gài)率偏低，震(zhèn)荡市特征没变。短期市场下(xià)跌(diē)后5月(yuè)有些积(jī)极因素出现，建议备战回调后的反弹(dàn)。

　　中(zhōng)信策略分析(xī)称，首(shǒu)先(xiān)，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将继续;其次，前期(qī)小批多(duō)次的微(wēi)刺激(jī)下，市场(chǎng)对(duì)短期经(jīng)济预期偏(piān)乐观，而实际(jì)政策效(xiào)果难以对冲来(lái)自房地产(chǎn)等领域带来的经济下行动能，基本(běn)面(miàn)预(yù)期很有可能下修;再次(cì)，改革和结构调整依然是(shì)政(zhèng)策主要目标，政府不(bù)托底(dǐ)，政策不(bù)全(quán)面放松的情况下，房(fáng)地产风险发酵，IPO重启对风险偏(piān)好都有不利影响。监(jiān)管部门的维稳措(cuò)施亦难(nán)以改变基本(běn)面弱平(píng)衡向下打破的趋(qū)势，5月份市场(chǎng)仍将继续(xù)维持弱势下跌(diē)格(gé)局。

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