昨夜，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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