在股市高(gāo)点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定(dìng)开(kāi)权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基(jī)金财(cái)产清(qīng)算程(chéng)序(xù)，无须(xū)召开基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金(jīn)合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基(jī)金的(de)基金份(fèn)额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监(jiān)管报告(gào)和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净(jìng)产品(pǐn)（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基(jī)金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距(jù)离开(kāi)放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的(de)定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利(lì)益，也可(kě)以树(shù)立(lì)基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么)情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也(yě)可能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力(lì)范(fàn)围(wéi)内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年(nián)新(xīn)成立的定(dìng)开权益(yì)类基金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的(de)心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资(zī)者(zhě)对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定(dìng)开基金(jīn)在(zài)基(jī)金(jīn)经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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