核(hé)心观(guān)点:在当(dāng)前经济(jì)恢(huī)复的不确定性下(xià)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略有望以其确定的股息(xī)收入(rù)和较(jiàofe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称)高(gāo)的安全边际为(wèi)投资者(zhě)提(tí)供不错的收(shōu)益。而基本面稳健，分红率高而稳定，估值处于历史低(dī)位，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块将(jiāng)成为高股息策略的理想增(zēng)配板块(kuài)。

　　高股息策略是以股息率为投资(zī)要素(sù)，选择股(gǔ)息率较高的股票并长(zhǎng)期持有的(de)投资(zī)策略。高股息(xī)率一方面(miàn)意味着公(gōng)司有(yǒu)较高的股(gǔ)利(lì)支(zhī)付率，投资者(zhě)每(měi)年可(kě)以获得较高的股利收入(rù)作为绝对收益，另(lìng)一方(fāng)面意味着公司估值较低，因此具备一定的安全边际(jì)，而且投资的成本相对(duì)较低，长(zhǎng)期持有(yǒu)还可以(yǐ)节税。从(cóng)历史表现上来看，高股息策略的安全性(xìng)较高，在市场下行阶段更加(jiā)抗跌(diē)，防御性更强。从当前宏观经济的角度来看，疫情(qíng)三(sān)年(nián)后经济恢复(fù)仍(réng)然有较大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)；从大类(lèi)资产(chǎn)的(de)投资(zī)收益来(lái)看，目前可投资的资产(chǎn)不多，收益率(lǜ)在下行。因此以银行板块为代表fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称的高股息策略有望取得相对不错的(de)收益。

　　高股(gǔ)息率想(xiǎng)要(yào)取(qǔ)得较好的收益(yì)就需要满足以(yǐ)下几(jǐ)个条(tiáo)件：1）在分子部分也就是股息端需(xū)要有一(yī)贯较高而且稳定的分红率；2）有稳定股息的(de)前提就是行(xíng)业基本面需要稳定；3）在分母(mǔ)部分(fēn)也就(jiù)是股价端估值(zhí)低，因此安全边际(jì)比较高(gāo)，下降空(kōng)间有(yǒu)限，波动性较低；4）公司最好(hǎo)有一定的成长性(xìng)，股(gǔ)价有(yǒu)进一步提(tí)升的可能

　　而银行板(bǎn)块恰(qià)好(hǎo)满足以上条件：1）上(shàng)市(shì)银行过(guò)去(qù)三年的现(xiàn)金分红率整体都(dōu)在24％以上，其(qí)中(zhōng)大行最高，其次是股份行和城商行(xíng)，农商行相对低一些。2）银行高分(fēn)红(hóng)的背(bèi)后也离(lí)不开经营业绩的稳定。从2023年(nián)一季度来(lái)看，上市银(yín)行整体营收同比+0.6％，在(zài)一季度(dù)集中迎来资产重定价的情况下(xià)能(néng)够保(bǎo)持正增殊为不易。上市银行整(zhěng)体净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)+2.3％，行业利润增速高于营收，拨备与税收优惠共(gòng)同贡(gòng)献利润(rùn)释放。预计随着大行重定价(jià)的压力过(guò)去以及二三季度农(nóng)商行小(xiǎo)微投放(fàng)旺季的(de)到来，资产端收益率将会逐步企稳，而中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存款(kuǎn)利率的下行和理(lǐ)财资(zī)金赎回的趋缓也会(huì)使得负(fù)债成本有望进(jìn)一步(bù)下行，净息(xī)差预计会在下半年(nián)提升。资产质量(liàng)方面银(yín)行板块处于历(lì)史(shǐ)较优水平，上(shàng)市银(yín)行(xíng)不(bù)良(liáng)率继续环比下(xià)降，基本处在2014年(nián)来历史低位，拨(bō)备覆盖(gài)率维持在245％的高(gāo)位(wèi)。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板块中最(zuì)低的。而从2010年(nián)到现在的历史数据来看，银(yín)行板块的(de)PE分位为19.7％，PB分(fēn)位(wèi)为7.09％，都处于比(bǐ)较低的水(shuǐ)平。因此(cǐ)银行板块的配置(zhì)安(ān)全边际和性(xìng)价(jià)比较好，作(zuò)为低(dī)且稳定的分(fēn)母也保证了其比(bǐ)较高的股息率。4）银行板块作为“国资含量”比较高的板块(kuài)，从去年(nián)底(dǐ)开始(shǐ)监管开始提出中(zhōng)fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称特估后有(yǒu)比较不错的(de)表(biǎo)现，国资持(chí)股比(bǐ)例和今(jīn)年(nián)以来(lái)的涨幅也(yě)有(yǒu)43％的正相关性，中特(tè)估有望为投资者(zhě)带来(lái)除(chú)稳定股(gǔ)息收益外的附加资本利得(dé)。

　　风险提示事件：经济下滑(huá)超预期(qī)，经(jīng)济恢复(fù)不及预期。

　　摘要选自中泰(tài)证(zhèng)券研究所研究报(bào)告：《银行板块与高股息策略：稳(wěn)定收益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：绿茶通用站群 fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称