射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧(huì)智微正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌(diē)去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受(shòu)到资本热捧。据公司上市(shì)文件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快(kuài)车道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙(shā)江创投等一系列外部机构股东。截至上市前，大基(jī)金(jīn)二(èr)期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构(gòu)股东(dōng)，持股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，与慧智(zhì)微(wēi)产品结构相(xiāng)似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了破(pò)发的行(xíng)情，该(gāi)公(gōng)司(sī)股价于(yú)去年下半年(nián)触底回升，但(dàn)截至今日收盘(pán)股价(jià)仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射频(pín)领域正面临变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于智能(néng)手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年(nián)射频前(q新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗ián)端市场年(nián)复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应(yīng)市场变(biàn)化谋求射频芯片(piàn)业务(wù)以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者注(zhù)意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧(huì)智微(wēi)成立于(yú)2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售，下游(yóu)应(yīng)用领域主(zhǔ)要包括智能手(shǒu)机以及物(wù)联网，客(kè)户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远(yuǎn)通信等无线(xiàn)通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公(gōng)司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏(kuī)损持续(xù)的(de)原因，慧智微在招股文件中称(chēng)，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有(yǒu)产品验证(zhèng)周期(qī)，尚未(wèi)形成(chéng)规模效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下游(yóu)去库(kù)存周期(qī)影响，公司产品毛利(lì)空(kōng)间受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公司的综合(hé)毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，也不及和慧智微产品结构(gòu)更(gèng)接近的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者(zhě)毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足(zú)，但(dàn)仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧智微开启了对外(wài)融资(zī)之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入(rù)融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年内完成了(le)三轮融资(zī)，众多知名资(zī)方，包括(kuò)大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对(duì)慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前，大基(jī)金(jīn)二期、广(guǎng)发信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)当(dāng)前的(de)股(gǔ)价情况看，大(dà)基金二期在投资慧(huì)智微的近两(liǎng)年(nián)时(shí)间里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在(zài)后一(yī)轮持续加注的(de)红杉中国，平均持(chí)股(gǔ)成(chéng)本增至13.78元/股，当(dāng)前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局(jú)

　　慧(huì)智微招股(gǔ)书(shū)显示，公司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于手机领域(yù)。当前，智能手(shǒu)机出货量(liàng)的大(dà)幅下(xià)降，已经对(duì)慧智(zhì)微的业绩造成了冲击(jī)，而(ér)市场对智能手机未来(lái)增速持续放缓的(de)预期，也(yě)让资(zī)本(běn)市场对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑(huá)，射频(pín)前(qián)端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市场相(xiāng)差(chà)无几。而接(jiē)下来，由于智能手机的温(wēn)和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着相(xiāng)似产品(pǐn)结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东(dōng)突(tū)击入股(gǔ)的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上市(shì)时(shí)，也遭遇了破发的(de)行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗yuán)每股的价格后止跌(diē)回升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球(qiú)多家射频芯(xīn)片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都在谋(móu)求转型，拓展射频以外的业(yè)务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞争格(gé)局(jú)，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)只能再卷(juǎn)价格，进(jìn)一步压低(dī)了自身的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商三(sān)伍(wǔ)微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国产(chǎn)射频前端(duān)芯片杀价已(yǐ)经无(wú)底线，而预(yù)计未来每个射频细分赛道还会有更(gèng)多(duō)竞(jìng)争者进入(rù)，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面临更大的生存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完(wán)成(chéng)融资(zī)，而在(zài)2021年上半年(nián)，这个数据是(shì)近50家(jiā)，且投资(zī)机(jī)构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金资本(běn)、红杉资本中国(guó)、小米长(zhǎng)江产业基(jī)金(jīn)、深(shēn)创(chuàng)投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康(kāng)希(xī)通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招股书中(zhōng)表示(shì)，本(běn)次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设(shè)中(zhōng)心建(jiàn)设、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中心建设以及(jí)补充流动资金。具体战略(lüè)规(guī)划方面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得(dé)的市场地位，增加头部(bù)客(kè)户(hù)的(de)市场(chǎng)份额；技(jì)术上(shàng)跟进射(shè)频前端(duān)技术(shù)迭代，优化可重构(gòu)技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频(pín)段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加(jiā)大对上游滤(lǜ)波器、多工(gōng)器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗