昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系(xì)数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是(shì一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟)，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预(yù)计(jì)集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库(kù)存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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