在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回(huí)落。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回流日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市(shì)场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带(dài)来的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资金最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回(huí)调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多rong>传媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额(é)流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业(yè)的(de)资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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