昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步(bù)加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人(rén)必(bì)须(xū)在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的(de)情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(lià100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米ng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基(jī)本(běn)面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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