今年(nián)A股市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证100模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗0ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持(chí)实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数(shù)的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国(guó)企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行情。

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