“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带(dài)一(yī)路(lù)”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指(zhǐ)示(shì)作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计(jì)拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得(dé)出其余国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于(yú)两个(gè)方面：数(shù)据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的(de)数(shù)据和中国(guó)向各国(guó)出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对量还(hái)是(shì)增速），有时(shí)这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不(bù)及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹