周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么个交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募(mù)股票(piào)权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其是(shì)基(jī)本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推(tuī)进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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