“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国(guó)出(chū)口基(jī)本(běn)保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半(bàn)导体周(zhō9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少u)期(qī)影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少yī)带一路(lù)出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加入世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的(de)三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧(ōu)有可能(néng)在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于(yú)两个(gè)方面：数(shù)据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各(gè)国出(chū)口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测算是(shì)低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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