北京时间周五晚间，备受关注的4月美国(guó)非农数(shù)据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的(de)18万人，打断了(le)此前两个(gè)月连续(xù)环比下(xià)降的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上(shàng)个(gè)月略有(yǒu)上升。

　　可(kě)以(yǐ)被视(shì)作利好的(de)是，美国劳(láo)工部将今(jīn)年2月和3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点(diǎn)转换，本(běn)周持(chí)续承压的(de)美国地(dì)区(qū)银行(xíng)股也(yě)获得喘(chuǎn)息的机会(huì)。截(jié)至发(fā)稿，周(zhōu)五盘前西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄(huáng)金短线(xiàn)急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数(shù)短(duǎn)线拉(lā)升35点；美(měi)国10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期货6月(卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗yuè)合约(yuē)收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合(hé)约收于25.93美元/盎(àng)司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期货高级宏(hóng)观分析(xī)师周之(zhī)云告诉期货日报记(jì)者(zhě)，周五(wǔ)晚间公布的非农数据远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前(qián)公布(bù)的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人(rén)，增长(zhǎng)幅度达到9个月(yuè)以来的(de)最(zuì)高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数(shù)据(jù)公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元(yuán)指数(shù)短(duǎn)线拉(lā)升，贵金(jīn)属下(xià)跌(diē)。尽管科(kē)技(jì)和金融行(xíng)业持续裁员，但不断(duàn)下降却(què)仍然高企的劳动力需远远抵消(xiāo)了裁(cái)员的影响，也超过了信贷紧缩带(dài)来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月(yuè)非农就(jiù)业(yè)的季节性因素相对于新冠大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就业人(rén)数的(de)增(zēng)长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不(bù)过，我们(men)还(hái)是(shì)应该对就业数据保持一定的(de)谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三个月下(xià)跌，创下(xià)2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在(zài)确(què)实指向了与(yǔ)其(qí)他(tā)劳(láo)动力(lì)市场数(shù)据相同的方向：劳动(dòng)力市场正在(zài)降温。包括最(zuì)近几周的首次申请(qǐng)失(shī)业金人数也(yě)呈现(xiàn)上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云(yún)认为，加息会导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信贷和企业融资成本(běn)上升，进而迫(pò)使(shǐ)雇主削减支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非农就业(yè)数据(jù)会让(ràng)市场对于下半年货币政策放松进(jìn)程(chéng)有所改(gǎi)变(biàn)，进而(ér)对商品的流动性溢价部分有所(suǒ)减少，但从(cóng)中长期来(lái)看，美国会继(jì)续朝着(zhe)衰退的方(fāng)向前进，后市继续看好(hǎo)贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属(shǔ)进入(rù)调(diào)整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超预期(qī)将引导贵(guì)金属步入调整。对(duì)于贵金属而言(yán)，3—4月(yuè)的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其是市(shì)场预计5月是美联储最后一次加息(xī)，且预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息，这导致美元(yuán)名义利率回(huí)落，在(zài)通胀(zhàng)温和(hé)回落的情况下(xià)，美元实际利率有了明显(xiǎn)的(de)下行。”广州(zhōu)金(jīn)控(kòng)期货研究(jiū)所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加(jiā)息25个基点，将(jiāng)政策利(lì)率联(lián)邦基金利率的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在(zài)记者发布会(huì)上的(de)讲话暗(àn)示(shì)加息临近(jìn)尾声，因(yīn)此(cǐ)美(měi)元(yuán)指数和(hé)美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委员会将密切关注(zhù)未(wèi)来发布的信息，并(bìng)评估其对货(huò)币(bì)政策的影响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在(zài)新(xīn)闻(wén)发(fā)布(bù)会上(shàng)表示，美联储焦(jiāo)点仍在(zài)双重使命上。这意味着(zhe)美(měi)联储是否结(jié)束加息需要看到通胀明显回落(luò)。至于是否要(yào)开(kāi)始降息，需要看到就业市场出现明(míng)显恶化。从历(lì)史经验来看，美联储加(jiā)息看通胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金(jīn)属分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国(guó)银行业风波持(chí)续(xù)发酵(jiào)、经(jīng)济走(zǒu)弱预期升温叠加市场预期(qī)美联(lián)储年(nián)内或(huò)将(jiāng)降息(xī)，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期，美债收益率(lǜ)、美元指数走高(gāo)，贵(guì)金(jīn)属短线大幅下(xià)挫。这(zhè)份超(chāo)预期的非农(nóng)报(bào)告，这让美联储陷(xiàn)入困境，美(měi)联储(chǔ)希(xī)望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需(xū)要降息(xī)，但就业市(shì)场并不配(pèi)合(hé)，美(měi)国就(jiù)业市场依然强(qiáng)劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农(nóng)就业数据(jù)和时薪增速(sù)全面超预期，表(biǎo)明美(měi)国当前劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联储控通(tōng)胀压力加(jiā)大，这也(yě)就意味着(zhe)美联储可能(néng)会(huì)在较长时间内维持高利率(lǜ)环境，且6月再次加息(xī)的预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强于预(yù)期(qī)或(huò)在短期提振美(měi)元指数和美债收益率(lǜ)，从而打(dǎ)压贵金属的涨势(shì)，但(dàn)中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进(jìn)入(rù)新阶(jiē)段，市(shì)场将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵金(jīn)属将获得提振(zhèn)而走强，使(shǐ)均(jūn)值(zhí)平台(tái)不断上移。”广发(fā)期(qī)货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年(nián)两轮美联储停止(zhǐ)降息后的(de)表现来看(kàn)，尽管此后美(měi)国(guó)经济仍市场偏强(qiáng)运行一(yī)段时间，失业(yè)率继续走低(dī)，但美(měi)联储并未再(zài)次加息，而贵(guì)金属则在美(měi)债收益(yì)率持(chí)续下行的情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但(dàn)当前(qián)情(qíng)况不同(tóng)的是(shì)，通胀率(lǜ)相对更高，而黄金价格对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时间(jiān)，美联储表示美(měi)国(guó)银行系统仍健康并有弹(dàn)性，但高(gāo)利(lì)率环境下(xià)美国(guó)银行(xíng)系统风(fēng)险并未(wèi)解除，在第一(yī)共(gòng)和银行宣布(bù)被(bèi)接(jiē)管收购后，因银行业(yè)长期存在的弱点，又有多家区域性银行出(chū)现股(gǔ)价暴跌。存款仍在(zài)持(chí)续(xù)流出使(shǐ)银行融资成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实(shí)体经(jīng)济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度(dù)2.6％的增速大(dà)幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的(de)拉动上(shàng)升反映出一定的韧性。未(wèi)来(lái)随着经济下行压力(lì)不断上升(shēng)，市场预(yù)期下半年美国GDP将出现(xiàn)负(fù)增长(zhǎng)。“总(zǒng)体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退的(de)共同影响(xiǎng)下(xià)，美(měi)债收益率和美元指(zhǐ)数将持续承(chéng)压，避(bì)险需求提振下，贵金属价格有望(wàng)再创历史新高，长线可维(wéi)持逢低买(mǎi)入配置(zhì)思路(lù)，短线则可买入黄金(jīn)和白银(yín)虚值看涨期(qī)权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说(shuō)，从黄金的供需数据来看，黄金的(de)需求(qiú)实(shí)际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布的数据(jù)显示，今年(nián)第一(yī)季度剔除(chú)场(chǎng)外(wài)交易(yì)的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央(yāng)行和(hé)中国消费者需(xū)求较高，但其余投(tóu)资者(zhě)购买(mǎi)量的减少抵消了这一增长。其中对黄(huáng)金价格其关(guān)键作用的黄金投资(zī)需在一季(jì)度同比(bǐ)下降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四季(jì)度有所(suǒ)增(zēng)长，大约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实(shí)物金条(tiáo)和硬(yìng)币方面(miàn)的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于(yú)去(qù)年同(tóng)期的(de)287.74吨，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属(shǔ)性更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率继续攀(pān)升(shēng)。世界白银协会预计(jì)2023年(nián)白银实物消费较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基点在议(yì)息(xī)前已经(jīng)被充(chōng)分计提，议息前的谨(jǐn)慎(shèn)转变为议息后的(de)乐(lè)观，因此黄(huáng)金(jīn)市场一度表现为极(jí)为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至(zhì)创(chuàng)出(chū)了历(lì)史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息(xī)靴子落(luò)地，且银(yín)行业风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属(shǔ)价格。此外，随着经济(jì)走弱预(yù)期升温，预计美联储下半(bàn)年(nián)大概率(lǜ)暂停加息并(bìng)将进入降息周期(qī)，实际(jì)利率或(huò)将继(jì)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗续下行(xíng)，贵金(jīn)属中长(zhǎng)期(qī)仍具有较(jiào)高配(pèi)置价(jià)值(zhí)。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展大鹏则(zé)认为(wèi)，对(duì)于黄(huáng)金而言(yán)，市场寄希望(wàng)于美联(lián)储最后一次加息落地然(rán)后转(zhuǎn)降(jiàng)息预期，从而刺激(jī)价格(gé)继续高(gāo)走，从这(zhè)个(gè)角度考虑黄金确实存在恢复上行趋(qū)势的可能性。但(dàn)当(dāng)前(qián)美(měi)通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有(yǒu)结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可(kě)能会维系较长一段(duàn)时间，且(qiě)高(gāo)利率环境到底(dǐ)会对经(jīng)济和(hé)金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前看(kàn)多观点出奇一致，且海外(wài)看多头(tóu)寸比(bǐ)较拥(yōng)挤的情况下，对(duì)待金价(jià)节节攀高的观点谨慎为(wèi)上。

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