编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的(de)。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医(yī)学近(jìn)日率先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首个国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多(duō)时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业(yè)链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在(zài)管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一(yī)季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄(qì)今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的(de)权益市场，特(tè)别是(shì)前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外(wài)，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合(hé)同的(de)配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主题继续(xù)增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度，将别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八(bā)个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消费升级(jí)仍将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微(wēi)公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到一季(jì)度与众不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性的产业(yè)趋(qū)势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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