大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班(bān)，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康(kāng)发遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队(duì)及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无(wú)人机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个(gè)月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回(huí)升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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