射频(pín)芯片领域(yù)面临变局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进(jìn)入竞争红(hóng)海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯(xīn)片厂商慧智微(wēi)正式(shì)在科(kē)创(chuàng)板上市。公(gōng)司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受到资(zī)本热捧。据公司(sī)上市文(wén)件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开(kāi)始进(jìn)入融资快胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗车(chē)道，先后引入(rù)了华(huá)兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国以(yǐ)及金沙江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)等(děng)一系(xì)列外部(bù)机(jī)构股东。截至上(shàng)市前(qián)，大(dà)基金二期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出了(le)破发的行情(qíng)，该(gāi)公司股价(jià)于去年下半年触底回(huí)升，但截至今(jīn)日(rì)收盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频(pín)领域正(zhèng)面(miàn)临(lín)变局。目前(qián)，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增(zēng)速放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应(yīng)市(shì)场变化谋求射频芯片业务(wù)以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二(èr)期等多个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售，下(xià)游应用领域主要包括智能手机以及物(wù)联网，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等(děng)移动(dòng)终端设(shè)备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移远(yuǎn)通(tōng)信等(děng)无线(xiàn)通信模组厂(胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续(xù)的原(yuán)因，慧智微在(zài)招股(gǔ)文件中称，是由于持(chí)续(xù)进行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠(dié)加下(xià)游去(qù)库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的(de)总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元(yuán)，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三年公司(sī)的综合毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左右的(de)毛(máo)利率(lǜ)水平，也不及(jí)和慧(huì)智微产品(pǐn)结构更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足(zú)，但仍要(yào)抓紧(jǐn)扩(kuò)大规模的(de)情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快车道，尤(yóu)其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包(bāo)括大基金(jīn)二(èr)期、元禾(hé)璞华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是(shì)在这(zhè)一阶段(duàn)对慧(huì)智微进(jìn)入(rù)了慧(huì)智微的股(gǔ)东序列。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大(dà)基(jī)金二期、广发信(xìn)德以及(jí)金沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达(dá)5％以上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据(jù)显示(shì)，从(cóng)当前(qián)的(de)股(gǔ)价情况(kuàng)看(kàn)，大基金(jīn)二期在投资(zī)慧智微的近两年时间里，实现了近(jìn)2.5倍的(de)账(zhàng)面回(huí)报(bào)，而(ér)较大基金(jīn)二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持(chí)股成(chéng)本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账(zhàng)面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出(chū)货量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而(ér)市(shì)场对智(zhì)能手机未来增速(sù)持续放(fàng)缓(huǎn)的预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在(zài)内的射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元(yuán)以上(shàng)，2022年由于手机市(shì)场的下(xià)滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的市(shì)场相差无几。而接(jiē)下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破(pò)发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格(gé)后止跌回升，但(dàn)截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗trong>以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还(hái)增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出一(yī)片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者众，且(qiě)产(chǎn)品仍集中在中低端市场，各射(shè)频芯片厂(chǎng)商只能(néng)再卷价格，进一(yī)步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀(shā)价已经无底(dǐ)线，而预计未来(lái)每个射(shè)频细分赛道还会有更多(duō)竞争者进入(rù)，往后三(sān)年射频芯片厂商将面临更(gèng)大的生存和竞(jìng)争压力(lì)。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所(suǒ)下降，截(jié)至(zhì)目前，今年共有9家射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布完(wán)成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据(jù)是近50家(jiā)，且投资机构涵盖了投(tóu)资(zī)机构涵(hán)盖了(le)中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长江产业(yè)基金、深(shēn)创投等(děng)知(zhī)名机构(gòu)。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本次(cì)IPO募(mù)得资金将(jiāng)用于芯片(piàn)测设(shè)中心(xīn)建(jiàn)设、总部基(jī)地及(jí)上海和广(guǎng)州研发中心建设(shè)以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将(jiāng)巩固在(zài)5G射频前端领域(yù)取得的市场地位，增加头部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前端(duān)技(jì)术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的(de)应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多(duō)工器的(de)产(chǎn)业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品(pǐn)系列(liè)。