金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或(huò)其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经达(dá)成(chéng)即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机(jī)构为银(yín)行间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代(dài)理清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如(rú)何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审(shěn)核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司(sī)名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么向(xiàng)互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关(guān)监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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