5月(yuè)迎来开(kāi)门红(hóng)，A股成交额连续(xù)20日保持在1万亿(yì)以上，市(shì)场对于(yú)人工智能、消费、新能源等板块(kuài)看法分歧较大(dà)，截至5月(yuè)4日，已有多家券商发布(bù)了5月金股和(hé)策略。

　　一、5月(yuè)金股(gǔ)出炉，传媒、银行关(guān)注度提升最大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计(jì)推荐(jiàn)了154只金股(gǔ)，从行(xíng)业来看，机械设备行业板块暂时是5月机构人气最高的板块，占比接近1成，银行板(bǎn)块罕见(jiàn)出现(xiàn)多(duō)只金股(gǔ)，两者(zhě)一定程(chéng)度(dù)与中特估概念有所重(zhòng)叠(dié)。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出(chū)现分化，传媒板块关注度(dù)提升最为明(míng)显，计算机板(bǎn)块关注度则快速下降，这(zhè)也(yě)与4月份(fèn)行情(qíng)走(zǒu)势相互印(yìn)证(zhèng)，传媒板块率先(xiān)突破，可(kě)能会成为(wèi)AI概念笑(xiào)到(dào)最后的那个。

　　此(cǐ)外，食品饮料(liào)、商贸零(líng)售的关注度也(yě)小幅回暖，可能与淄博烧(shāo)烤和五(wǔ)一旅游市场的火爆有(yǒu)关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金股标(biāo)的集中度来看(kàn)，150多只金股中，有22只金股同时(shí)被2家(jiā)及以上的机构(gòu)共同推荐。其中三只(zhǐ)传媒(méi)股(gǔ)同(tóng)时获得3家以(yǐ)上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是(shì)两点(diǎn)：1.底部复苏(sū)，2.版号放开(kāi)后(hòu)，新(xīn)产品（游戏）有望放(fàng)量（出现(xiàn)爆款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金股(gǔ)成(chéng)绩(jì)回顾，小商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴(wú)证(zhèng)券以(yǐ)12.58%收益名列前茅(máo)，精测电子贡(gò四月的小说集，四月的小说好看吗ng)献其中绝大多数收益(yì)，海(hǎi)通证券(quàn)以12.42%的收(shōu)益紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券(quàn)商(shāng)金(jīn)股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均(jūn)不(bù)如近几期，主要与大盘(pán)行情的(de)撕裂有关。

　　这种(zhǒng)极端行情的(de)演绎体现在(zài)热门金股上则表现为“全军覆(fù)没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁(níng)德时代涨幅为正(zhèng)，腾讯控股(gǔ)、泸州老窖则出现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测电子涨(zhǎng)幅超过60%，为4月涨幅最(zuì)高的金(jīn)股(gǔ)。

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　　三、5月行(xíng)情(qíng)怎(zěn)么走？机构多数持(chí)保守看法

　　各(gè)大券商(shāng)对(duì)五月份的(de)投资方向做了预判，综(zōng)合多家观点，券商们(men)对五月(yuè)的(de)大盘的(de)看(kàn)法比较保守，建议多(duō)看少动，推荐较多的行业(yè)是电气(qì)设备(bèi)、消费、医药、军(jūn)工，对地产股的走(zǒu)势机构有分歧，区域规划、券商、沪港(gǎng)通、个股(gǔ)期权则因有事(shì)件驱动所以有短期的机(jī)会。

　　安信策略(lüè)阐述(shù)了(le)美(měi)国(guó)股(gǔ)票投(tóu)资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是(shì)每(měi)年5月到四月的小说集，四月的小说好看吗(dào)10月股(gǔ)票市场(chǎng)的相对弱(ruò)势。这有悖于现代投资理(lǐ)论(lùn)，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股(gǔ)市场(chǎng)中，我们也发现了(le)明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年全A指数(shù)在5月出现上涨(zhǎng)，其他年份均现下跌。如(rú)果统计5、6两个月(yuè)的市场(chǎng)表现，则四年均(jūn)报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表(biǎo)示经济的微刺激(jī)(包括重大项(xiàng)目(mù)的(de)陆续推出(chū)和开工)不会停止;同时，管理层对信用风险及资产价(jià)格(gé)风险的容忍度正(zhèng)在降低，但在投资缺口(kǒu)重回下行通(tōng)道、通胀继续(xù)低位徘徊的经济周期格(gé)局(jú)下，只(zhǐ)托(tuō)不举(jǔ)、定点发力的“微刺激”难以扭转市场有底(dǐ)无高度的现状。

　　申万策略认为市场依然维持震荡格(gé)局(jú)，长期(qī)看二级市场估值体系国际化是趋势(shì)，优(yōu)质成长有望迎(yíng)来深(shēn)蹲(dūn)起跳的机会，可以做一把反(fǎn)弹，国企改革红利释放非常(cháng)值得期待。

　　招商策略判断在去杠杆的(de)背(bèi)景下(xià)，要么减少负债(zhài)，要(yào)么增加资本，减(jiǎn)负债会带(dài)来经济收缩压力，增(zēng)资本(běn)会带来股(gǔ)票(piào)供给压力，市场尚(shàng)未(wèi)走出这种被(bèi)动局面(miàn)的影响。PMI数据显示经济(jì)下行压力暂时(shí)有所(suǒ)缓和，但尚(shàng)无法期望经济(jì)会出现(xiàn)持续或(huò)者大幅改善;资金利(lì)率(lǜ)的(de)回落是(shì)衰退性(xìng)的，不意味着流动(dòng)性出(chū)现主动式改善;风险偏好受刚性兑付打(dǎ)破预期影响仍难以出(chū)现改善;IPO开闸预期(qī)增加(jiā)股票供给担忧(yōu)。总(zǒng)体上仍维持二(èr)季度(dù)投资策略观点，谨(jǐn)慎为上(shàng)，保持低(dī)仓位;相(xiāng)对来说，中盘股(gǔ)如医药、家电、汽车、食品饮料(liào)等一线白马等(děng)业绩增长确定性高、估值不高(gāo)，可以有(yǒu)相(xiāng)对收益。(关键词(cí)：医(yī)药、食品饮料等白马股(gǔ))

　　海通策略展望(wàng)5月市场环(huán)境(jìng)，一些积(jī)极因素正(zhèng)出现，将给市场带来一些阳光(guāng)：(1)宏观面，政策(cè)底限思维(wéi)仍在(zài)，悲观预(yù)期或修(xiū)正(zhèng)。(2)微观(guān)面(miàn)，部分(fēn)龙头(tóu)成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策(cè)性(xìng)、事件(jiàn)性亮点望提(tí)振(zhèn)市场情(qíng)绪。从管理层的(de)政策取向来(lái)看，短期打破概率偏(piān)低，震荡市特征(zhēng)没变(biàn)。短期市场下跌后5月有些积极因素出现(xiàn)，建议备战(zhàn)回调后的(de)反弹。

　　中信策(cè)略分析称，首先，A股盈(yíng)利增速(sù)下行确立，并将继续;其次(cì)，前(qián)期(qī)小批多次的微刺(cì)激下，市(shì)场对(duì)短期经济预期偏乐观，而实际(jì)政策效果难以对(duì)冲来自房地产等领域带来的(de)经济下(xià)行(xíng)动能，基本面(miàn)预(yù)期很有(yǒu)可能下修;再次，改革和结构调整依然是政策(cè)主要目标，政府不托(tuō)底，政(zhèng)策不(bù)全(quán)面放(fàng)松的情况下，房(fáng)地产风(fēng)险(xiǎn)发酵，IPO重(zhòng)启对(duì)风险偏好都有不(bù)利影响。监管部门(mén)的维稳措施(shī)亦难以改(gǎi)变基本面弱平衡向(xiàng)下打破的趋(qū)势(shì)，5月份(fèn)市场仍将(jiāng)继续维(wéi)持弱势(shì)下跌格局。

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