在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关(guān)注(zhù)二级市场交易(yì)价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式tài)市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当(dāng)前的价格超(cln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式hāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高溢价回(huí)归的(de)过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所(suǒ)提(tí)出(chū)将改革(gé)公司治理监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式p>

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新(xīn)兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机(jī)构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题(tí)行业的资(zī)金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关(guān)注(zhù)资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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