随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一德国对中国友好吗，德国对中国怎么样蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎ德国对中国友好吗，德国对中国怎么样o)幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气(qì)复(fù)苏方向(xiàng)，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币环境(jìng)有利于权(quán)益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信德国对中国友好吗，德国对中国怎么样保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确(què)的(de)评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需(xū)要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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